中宁| 巴林右旗| 大冶| 文安| 河北| 天池| 丹江口| 兰西| 霸州| 灵丘| 双阳| 丹巴| 吉林| 新竹县| 六枝| 壶关| 张家口| 南昌县| 石泉| 肥西| 浦东新区| 简阳| 周至| 那坡| 扎兰屯| 长清| 托里| 深圳| 醴陵| 沧县| 宜都| 丘北| 坊子| 宁蒗| 永年| 湾里| 阳西| 贞丰| 张家界| 蒙阴| 美姑| 浮梁| 黄岛| 康平| 南阳| 津南| 扎囊| 通江| 台山| 儋州| 保靖| 武进| 济阳| 突泉| 沂南| 鄂托克前旗| 交口| 玛曲| 赤水| 兰溪| 合阳| 绥芬河| 宝丰| 漳州| 兴县| 洛川| 海淀| 平乐| 长武| 樟树| 龙陵| 郧县| 户县| 巫山| 抚宁| 泰兴| 宝鸡| 锦屏| 围场| 夷陵| 中卫| 大同县| 墨江| 垦利| 金秀| 连州| 桂林| 金塔| 北海| 孙吴| 加查| 察布查尔| 长岭| 沙坪坝| 平乐| 富川| 普格| 鹰潭| 陵县| 武冈| 定州| 龙岩| 汝南| 西吉| 垣曲| 镇赉| 察隅| 达州| 阿荣旗| 鹿邑| 美溪| 黄岩| 广东| 夏河| 平罗| 桑日| 徽县| 依兰| 栾川| 大同区| 庄河| 新荣| 道真| 临颍| 乡宁| 定边| 凤台| 房县| 河曲| 江永| 林芝镇| 松滋| 太白| 陵川| 城口| 资源| 龙岗| 华蓥| 元谋| 启东| 虎林| 星子| 灵寿| 寻甸| 兰溪| 赵县| 金湖| 东兴| 梅县| 石景山| 宝应| 阜康| 呼玛| 隆尧| 龙井| 龙凤| 鸡东| 谷城| 丰润| 准格尔旗| 古县| 盐都| 鹿寨| 科尔沁右翼中旗| 綦江| 东兰| 枣阳| 礼泉| 确山| 香格里拉| 江都| 全南| 砚山| 辰溪| 大通| 奉化| 杭锦后旗| 太康| 武宁| 隰县| 天祝| 通山| 天峻| 平山| 宽城| 政和| 美溪| 淮阳| 弋阳| 铜陵市| 清远| 东胜| 碌曲| 岳阳县| 龙岩| 萨嘎| 镇坪| 浑源| 葫芦岛| 全南| 乌马河| 安远| 察哈尔右翼前旗| 文登| 尼玛| 胶州| 河间| 陈巴尔虎旗| 江达| 永宁| 巧家| 福安| 西沙岛| 清流| 法库| 南和| 班戈| 会宁| 卢氏| 循化| 杜尔伯特| 铁岭县| 门源| 武隆| 同德| 登封| 丰县| 当阳| 都昌| 镇坪| 阳江| 洛隆| 丰顺| 澳门| 泰兴| 富县| 围场| 和政| 山东| 慈溪| 嘉兴| 蓬溪| 乌当| 澄海| 府谷| 和静| 加查| 九江市| 邛崃| 黟县| 永靖| 巴林右旗| 洪洞| 开远| 呼兰| 鄂托克前旗| 黑河| 噶尔| 灵川| 芒康| 肥西| 太谷| 庆元|

文旅产业消费升级 休闲度假产业亟须加大供给

2019-09-22 01:38 来源:江苏快讯

  文旅产业消费升级 休闲度假产业亟须加大供给

    作为一部青年励志题材剧,《归去来》聚焦当下备受社会关注的留学生群体,不仅做到了题材上的创新和拓展,也满足了观众对留学经历或好奇、或共鸣的心理。另外,公司还做了瘦身健体、内部整合重组等一系列缩减管理成本的措施,力争今年扭亏为盈。

张倩建议,处于这个年龄段的孩子每天要保证喝300~400毫升奶或吃相当量的奶制品;多吃富含锌的食物,如牡蛎、鱿鱼、红肉类等,若已经查出缺锌,应遵医嘱服用补锌制剂。畅通沟通渠道,定期召开企业家座谈会,问政于企、问需于企、问计于企。

    而随着今年公司继续收回应收账款,一季度铁岭新城实现净利润近3000万元。”长江委相关负责人向记者透露。

    作为一部青年励志题材剧,《归去来》聚焦当下备受社会关注的留学生群体,不仅做到了题材上的创新和拓展,也满足了观众对留学经历或好奇、或共鸣的心理。有154款理财产品未达到预期最高收益率,未达标率为%,相比前月上升个百分点。

  此外,源于现实生活,反映主人公成长的青春、都市、情感题材在下半年荧屏上也有一定占比。

  常识告诉我们,家庭的起点和基础是婚姻,结为夫妻的男女在共同给予子女生命的同时,必然要承担起抚养子女的责任,共同经营孩子成长所依赖的家庭。

  36岁在兴化天宁宫求学读书时所写《四书手写稿》,其书风已开始寻求变革之法。就装修污染而言,在房屋装修之后,消费者都会进行治理,慢性治理多选择开窗通风、放置绿植等,快速治理则选择“除甲醛”服务,那么快速治理方法,一般多久之后便可以入住?装修治理的周期需要多长?  尚婕表示,在常见状态下,室内空气污染超标在5倍以下的,治理一周后便可入住。

  签证便利化政策促成了旅游井喷式发展,招徕了更多的中国客人。

  2探索互赢模式:让“地主、房主、玩主”共享乡村新农房农村宅基地“三权分置”的国家政策如何落地?关键是要发挥市场化服务的主体作用,建立合理的利益联结机制,达到多方共赢的目的。上市交易的规范要点依照上述新规,存托凭证的交易应当遵守法律、行政法规、中国证监会规定以及证券交易所业务规则的规定。

  近日,天津社会科学院社会学研究所研究员关颖撰写的《家庭教育是什么——家长学习读本》一书,由广东教育出版社出版,作者基于多年的观察与研究,提出了独到的见解且十分深刻:不了解家庭就不知道什么是家庭教育。

  乾隆十一年(1746年)调任潍县任知县。

  目前,华谊兄弟的主营业务包括影视娱乐板块、品牌授权及实景娱乐板块、互联网娱乐板块、产业投资及产业相关的股权投资四大板块。我们没有许化迟家那样的世家背景、也没有那样雄厚的资金。

  

  文旅产业消费升级 休闲度假产业亟须加大供给

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

  在非遗传承人现场传艺区,“灯笼黄”“绒布唐”“毛猴邱”等非遗大师为孩子们展现了高超的制作技艺,作品引得大家啧啧称赞;剪纸、京绣、传拓、兔爷、风车等非遗项目吸引了众多观众的目光,孩子们纷纷动手制作属于自己的DIY作品;布艺、万花筒、结绳、掇绣、面塑、点翠等项目的摊位前也是挤满了学习、制作的孩子们,久久驻足不愿离去。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-09-22前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
北研垡 么果样咧 王坊镇 走马坎 福建南安市石井镇
理工大南湖校区 石狮市祥芝法庭侧面 雪萨乡 布朗山布朗族乡 和平成都